棉花市场依然陷入两种力量的交战之中，两种力量的争斗使得棉花市场或多或少地保持着平衡。一方面，全球经济继续恶化，消费者需求继续减少，但另一方面，政府支持抵消了自由市场的力量，不论是对棉花的直接支持，如印度和中国的情况，还是根据环境制定的货币措施，都可能导致通胀，并随着时间的推移，导致货币疲软。

　　每个周四，美国出口销售周报都为市场提供一个真实的检查情况，近期，报告一直都不太好。上周，净销售只有 78,200 包，撤约数量巨大，主要是中国和香港，撤销数量占总减少数量的大约一半。最近三周，每周销售数量平均仅有 93,400 包，但虽然出口销售业绩非常差，但我们依然见到同期的期棉市场增长大约 15％。

　　出口数量也令人失望，降至市场年度低谷，只有 181,700 包，今年出口数量累计 460 万包。除非今后几个月销售和出口增长，否则，今年很难完成美国农业部预期的 1225 万包出口数量。相当坦白地说，由于全球经济状况，我们感觉，今年出口大约高于 1150 万包，即使这个数字也可能被证明过于乐观。

　　本周最大的新闻是美联储宣布新一轮克服通货紧缩的计划，目前经济中出现的普遍问题是通货紧缩。迄今为止，美联储的感觉一定像拼命与巨人 Goliath 战斗的大卫一样，美联储试图用几万亿美元的反措施，抗击美国证券市场和房地产市场损失的 14 万亿美元。但是，周二，美联储不仅仅宣布零利率政策，而且还立誓通过公开市场运作和其它措施刺激经济，如采购大量机构债券和有抵押背景的证券。

　　从简单地说，美联储现在是正式的承接最后一棒的买家，美联储的实力不受限制，因为，美联储可以自由印刷它所需要的资金，然后用这些钱去买实体经济，在这个通缩泡沫尚未再次破裂之前，美联储不会停止他的行动。到目前为止，美国联储宣布的这些措施还都在意向阶段，但几周之后，或者几个月之后，我们将看到这些行动被付诸实践，或早或晚，这些措施都将导致同通胀和货币贬值。

　　货币市场在这方面的反应非常明显，美联储宣布政策之后，美元大幅疲软，加速已经恶化的趋势。黄金上涨，这是市场对印刷美元表示更加担心的又一个迹象。然而，虽然通胀潜力加大，但大多经济敏感商品却立即集中起来抵制贵金属继续走高。例如，原油今天早上跌至四年半低谷，从今年夏季的历史最高价位每桶大约 110 美元跌下来。原油是一个很好的指示器，即资金是否回流商品指数基金，现在，答复无疑是“不”，它意味着，棉花市场也不会见到大量新投资者的资金。

　　那么，我们现在应该如何做？我们依然或多或少处于与上周一样的局势中，调整的世界价格（AWP）左右着市场涨跌幅度。下周，AWP 价格为 36.17 美分，较上周提高 65 点，然而，明天的日价大约在 36.70 美分。换言之，目前，我们依然希望 AWP 继续升高，它可以阻止市场暴跌，虽然贸易环境非常恶劣。AWP 下跌，将为期棉走软打开一扇门，但是目前，我们还看不到这扇门。由于印度价格相对稳定，因此，在 AWP 走软之前，期棉价格可能会维持一段时间。

　　很明显，美联储的较长线决定是走通胀之路，但市场可能到明年才会对美联储的行动有所感觉。