随着近日来人民币对美元汇率日益趋稳，明年人民币将贬值似乎已成市场共识。兴业银行首席经济学家鲁政委昨日表示，未来美元走强及出口恶化将是人民币贬值的最大动因，预计明年人民币将贬值5%。

出口形势越来越严峻

欧美经济进入衰退通道令国内出口形势面临严峻挑战。数据显示，今年9月，国内八大港口吞吐量同比仅增长4%，全国外贸总量仅增长6%。

光大证券首席宏观分析师潘向东表示，国内出口形势将越来越严峻，预计明年国内出口将出现个位数增长，不排除某些月份出现负增长。“目前其他国家经济形势不好，但国内经济还不错，现在贬值说不过去；但等到明年国内出口恶化，人民币不会再走强，贬值是自然而然的事情。市场会自动的决定这一切。”

兴业银行资金运营中心首席经济学家鲁政委表示，从本质上看，汇率调整和上调出口退税率，就其原理来说是一致的，都是为促进出口贸易。但随着美国和欧洲需求下降，订单大量减少，在总需求减少的情况下，国内出口不受影响是不可能的。鲁政委表示，若要稳定中国出口的相对份额，汇率是一个非常好的工具。

美元走强 人民币自然贬值

而美元相对其他货币走强，是人民币贬值的另一个动力。

“美元仍将维持相对强势。因为在动荡金融情况下是流动性为王，而流动性为王就是美元为王。”鲁政委表示，“目前美元仍是全球真正的本位币，它不仅将在年内继续走强，也将在明年走强。”鲁政委称，由于新兴市场目前面临巨大压力，因此未来很有可能仍将继续增持美元。在鲁政委看来，金融危机企稳之前美元不会贬值。而明年之前，金融危机肯定是不能企稳的。

由于目前人民币汇率仍采用盯住美元为主的一篮子货币，美元在其中占有最大的权重，因此，美元升值，自然使得人民币贬值下去。

潘向东也表示，随着美元未来继续相对强势，今年下半年，人民币汇率相对稳定，而到了明年则将呈现稳中有降的格局。

不贬值 热钱一样外流

鲁政委表示，“人民币汇率将在今年12月之前维持相对稳定，并在6.8~6.85这一区间震荡；但此后，人民币很可能维持震荡贬值趋势，延续一个相对平稳可控的贬值过程。到明年，人民币很有可能贬值5%”。

人民币贬值会不会加剧热钱外流？鲁政委称，即使人民币不贬值，热钱一样会外逃。原因有三，一是人民币不再升值使热钱套利空间缩窄；二是除中国以外的新兴国家货币大幅贬值，国际资本开始质疑中国能否独善其身；三是由于“家里”失火，热钱要回去救火。因此，热钱外流与人民币是否升值无关。

鲁政委表示，“人民币贬值会引起其他国家反对”的观点现在已有所变化。“目前全球普遍认为，中国稳定是对世界的最大贡献”，而出口是维护中国经济稳定至关重要的因素，因此，即便出于自身利益考虑，人民币贬值也是西方国家乐意接受的。

而潘向东认为，由于国内通胀形势很可能转变为通缩，在保增长的主旋律下，人民币贬值的动力会更加强大一些。