去年我提醒大家，2007年玉米、大豆和小麦价格较2006年提高近一倍，2008年粮食和含油种子价格也将继续攀升。2007年棉花价格涨幅低于所有其他商品。但是，我确实说过，2007年底和进入2008年的时候，棉花价格将冲高，我们确实看到纽约期棉价格在2008年3月上涨大约 45 美分。

当时，我认为外围市场控制棉花市场。今后12个月里，有一件事情我认为不会变化，那就是外围市场将继续控制棉花市场，玉米市场对棉花市场的牵制力将大于其他任何商品市场，包括美元和其他国际货币的升值和贬值。

欧洲、中国和其他亚洲国家、印度和南美洲，现在都在感受着起源于美国的金融和经济动乱。一切都会过去，但不会很快恢复。事实上，美国至少需要利用5年的时间恢复，时间有可能更长。商品价格暴跌的部分原因，是指数基金、投机商和任何持有期货现金资产的人被迫集体做空商品期货。商品价格暴跌的另一部分原因，是北京奥林匹克运动会结束。为了筹备2008奥运会，中国政府在连续四年期间，每个月就完成一个城市建筑，其建筑面积相当于美国加州洛杉矶城市。奥运会结束，意味着可能是人类历史上最大的建筑计划宣告结束。

我们都知道，在混乱时期，市场价格反应过度。价格不是太低就是太高，随着危机而动。股市价格和商品价格大幅下跌，而棉花价格跌幅较小，股市和商品价格，包括棉花，都跌过了头。但价格会反弹，不过，真正的问题是，反弹最快在什么时间出现？

2008年3月以来，我们看到玉米和大豆损失了它们在2008年的所有涨幅，但这些商品却保留住了2007年的价格涨幅。而棉花不仅仅损失了2008年的涨幅，同时几乎损失了2007年的全部涨幅。棉花现在接近 24个月（两年）的谷底。

棉花价格下跌与世界经济低迷相连。2008年2月，当所有市场还牛轰轰的时候，世界棉花消费需求就开始下降了。但是，由于粮食和含油种子价格保持着 2007年的涨幅，刚开始的时候，棉花价格也守住了部分涨幅。主要原因是市场担心2009年棉花价格维持强势，棉花必须保证2009年争取到足够的种植面积，以满足世界需求。

但是，由于棉花消费需求减少，2008年世界棉花开始越来越多，棉花市场失去了吸引力。美国消费者一直是巨大的经济引擎，促使世界棉花消费量增长，中国棉花消费年年扩大，因此近年来，中国也成为世界棉花需求的拉动力。

所有国家，或者更重要的是，所有消费者，现在都面临同样的经济和债务，或者金融危机，这场危迫使世界经济屈膝。在消费者开始感觉金融安全之前，他们不会进入任何商品市场，除了食品和燃料。因此，耐用品和非耐用品采购，例如服装、浴巾和其他棉制产品，对消费者来说都不重要。换句话说，消费者收入已经减少，而且还会在2008年剩余时间和2009年继续减少。棉花消费与消费者收入有着直接和高度的关系。此外，住房市场也一片混乱，因此，新浴巾、新床单、新室内装潢、地毯和所有其他商品需求都将大大减少，传统上，这些商品都是消费者为布置新房而采购的。

棉花市场最快什么时间能反弹？简而言之，不会很快。棉花价格反弹将会很慢。此外，反弹将带来剧烈动荡。我们将见到连续两天涨停行情。但我也认为，涨停之后将出现跌停行情。

但是，当农民开始考虑2009年种植计划的时候，粮食和含油种子价格依然高于棉花价格。（含油种子价格似乎进入下跌通道，棉花种植面积将因此获得一点经济竞争优势）。因此，美国棉农可能减少棉花种植面积，减少幅度 350 万英亩。不仅仅美国，同时还有全世界 2009年棉花种植面积都将减少。我去年就警告大家，2008年中国棉花种植面积小幅减少。但现在，2009年中国棉花种植面积将减少 8％。

世界棉花种植面积进入一个下降盘旋，这有助于提高棉花价格。但是，在世界消费者确定世界经济和金融灾难被征服之前，棉花价格不会继续上升。

需求导致的价格暴跌应该持续12个月到18个月。但是，世界金融危机可能把价格下跌趋势延长 24个月。2008年12月纽约期棉将不会再见到 60 美分的价位，可能跌至 55 美分以上。2009年12月合约不会再见到 70 美分价位，除非玉米回到 6 美元之上。2009年12月合约可能被局限在 65 美分左右。玉米将继续与棉花竞争土地，这场竞争至少维持 2－3年以上的时间。