棉花基本面还起作用吗？非也，近期，很可能在今后 6 个月，或者至少到2月之前，棉花基本面都不再发挥作用。2月之后，消费者对信贷危机、债务危机、流通危机、或者其他什么乱七八糟危机的反应决定棉花基本面是否发挥作用。消费者从来都是关键因素。但是，今天，在美洲、欧洲、亚洲、澳洲和非洲，所有的消费者都更担心他们的个人财富，担心他们长期和短期的购买力。他们希望保住自己的房产、汽车以及家庭生活的健康及稳定，这些远比其他事情重要得多。新衣服、浴巾、床单和其他生活用品，耐用品和非耐用品，都将面临需求大降局势。  

因此，棉花基本面，除了消费需求不足之外，对于市场来说都不再有吸引力。需求是关键，数月之内，棉花将失去在需求中的杠杆作用。美国是一个巨大的经济引擎，曾经拉动全球棉花消费。此外，中国消费者已经成为世界上对棉花需求增长最快的消费者。中国消费者受到的影响可能小于西方消费者，但中国巧妙发展起来的制造和出口机器将面临就业减少以及自身经济发展速度放缓。从进入新千年以来，中国每年经济增长均达到两位数字，这一增速保持到 2008年。但是，2009年，中国增长预期减慢到低于 8％，增长依然强劲，但速度已经大大放缓。

我们在几个月前说，所有商品需求减速，因为北京奥林匹克运动会闭幕，全球历史上发展速度最高的五年建设计划和基础设施建设结束了。这些因素对商品市场意义重大，但与信贷和资本市场的崩溃没有关系，信贷与资本市场崩溃拖累世界陷入危机，这场经济战线的苦斗至少延续5年甚至更长时间。

玉米损失了2008年的所有涨幅，大豆损失了 2008 年的所有涨幅，同时还损失了部分 2007年的涨幅，棉花损失了 2007年和2008年的涨幅。因此，从农业角度看，棉花生产目前对于农民的吸引力很低。世界现在面临的主要问题是资金流通/信贷，棉花种植需要贷款，贷款风险导致许多人认为，他们很难做出2009年种植棉花的决定。

同样，市场需要 6－18个月才能找到根基。与此同时，价格行情将不过是前后摆动而已。根据美国农业部周四发布的供需报告，世界期末库存预期较上月预估上调 300 万包，现在为 5550 万包。此外，美国出口预期减少 150 万包，2008－09 年出口预期只有 1300 万包。

12月期棉将不会再见到 60 美分的价位。当基本面很牛气的，世界经济崩溃，现在棉花讲进入下跌通道。但是，市场将回到 50美分中段价位，但时间在12月结束之后。