摩根斯坦利近日发布的棉花报告称，该公司调高了对棉花期货价格（尤其是远月合约）的预期，原因是棉花需求增加导致库存持续下降，而且受竞争作物的影响，棉花供应量仍将有限。到2012/13年度，全球库存消费比将从本年度的35%下降到23%。
　　2008/09年度，全球棉花消费量同比减少11%，创历史最大降幅，但随着经济的复苏，棉花需求也在迅速增加。预计2009/10年度全球棉花消费量将同比增长5%，此后将年均递增3%左右。如果纺织厂增加库存，这个预测还会显得保守。
　　全球经济的增长、尤其是出口市场的恢复将使主要棉花消费国的棉花需求增加，中国和印度的棉花需求预计分别增长11.0%和8.5%。同时，随着服装和其他棉制品需求的增加，上述国家的国内棉花用量将会随之增加。未来几年，由于主要用棉大国需要扩大棉花进口，而且棉花供应量难以大幅增加，因此全球棉花进口量将会增加。
　　摩根斯坦利表示将持有棉花期货远月合约头寸，而近月合约的涨幅已经偏大。尽管如此，该公司不会做空近月合约，原因是供应和库存紧张、远期市场基本面趋紧。总体看，近月合约（本年度）价格将继续上涨，并高于基本面的实际状况。