欧元区何去何从　德国面临艰难选择

欧元区何去何从　德国面临艰难选择

时间：2011-09-22 10:10:33 来源：作者：

　　卡内基国际和平研究所“国际经济学项目”主任尤里.达杜什（Uri Dadush）近日撰文指出，在主债危机的冲击下，欧元区的未来令人担忧。德国作为欧元区最大经济体和欧盟单一货币的最大受益者，在是否出手拯救欧元区问题上面临艰难选择。文章认为，德国应尽快作出决断，致力于创建更为紧密的财政联盟，倡导发行相当于欧元区全年8500亿欧元融资需求一半的欧洲债券，才是稳定市场并最终走出危机的根本之道。主要内容如下：
　　一、危机迫使德国思考欧元未来。欧元毕竟是一项货币安排，而非宗教。在当前形势下，每个欧元区国家均可以对其成员国身份进行利弊分析，这确实无可非议。但如果就这种选择的难度而言，恐怕没有一个国家能超过德国了。作为欧元的最大受益方，德国需要承担极大代价，才能使这种货币安排继续维持运转。
　　二、危机根源在于欧元区系统性问题。两年前欧债危机爆发时，德国只是指责别的成员国。时至今日，当一个又一个成员国陷入困境时，德国这种态度就没有市场了。希腊可以因为它的挥霍而受到惩罚，但西班牙又如何处置？葡萄牙可以为其经济长期表现不佳负责，但爱尔兰又该当何论？最近，危机之火烧到意大利和法国。当前的严峻事实是谁也无法否认的。现在，就连德国也承认，欧元区问题是系统性的。虽然同处一个货币联盟，但各国竞争力和财政收入的表现迥然不同，这不仅是外围国家的恶习和德国的美德所导致，也是危机在各国的影响程度不同、各国经济结构差异、劳动力及产销部门运行模式长期分化的必然结果。很多人都承认，欧元区问题中有“德国出口热”的影子。压缩消费与工资的政策以及东德劳动大军带来的生产效率提高，成就了德国出口的辉煌。而欧元的问世，一方面避免了马克坚挺带来的麻烦，另一方面也刺激了周边国家的需求，为德国出口的增长提供了一臂之力。
　　三、欧元区瓦解与否，德国均面临很大风险。如今，德国和其他欧元区领导人开始意识到，周边国家的确需要立即实施严厉的紧缩政策，但仅凭这些还不足以应对当前问题；欧盟需要完成一项重大转变，向一个更为紧密的财政联盟及未来的“欧洲合众国”跨出一大步。对此，欧盟领导人显然没有做好准备。德国是否应该继续支持货币联盟，这取决于很多因素。
　　建立财政联盟意味着更高的利率水平，IFO测算，德国需为此承担相当于其GDP的1.5-2%的代价，这比德国向欧盟财政上缴的全年费用都多。这还不算。德国还要承担为外围国家债务提供紧急担保的义务。如果真的发生违约，则外围国家30%债务将被免除，这意味着德国将为此支付4000亿欧元，相当于其GDP的16%。如果欧元区崩溃，则德国银行所持有的外围国家债务将被免除30%，相当于2100亿欧元。无论何种结果，德国都面临很大风险。有人指出，成立财政联盟对德国意味着更大风险，这显然没有考虑其他因素，如欧元区瓦解可能在全球引发的金融危机及由此带来的巨大代价。其实，在一个财政联盟内部发生大范围的违约，其可能性几乎为零。
　　四、建立更为紧密的联盟、发行欧洲债券才是解决问题之道。德国的抉择必须立足深层次考虑，而非那些臆断的、不完整的经济测算，其根本问题是：德国是有意愿完成欧洲计划，去领导一个“欧洲合众国”；还是只愿在一个更为松散的联盟中，扮演好自己的角色？默克尔总理和朔伊布勒财长均表示他们已经做出选择，重申对欧元区的坚决支持，希望建设一个更为紧密、而非更为松散的联盟，但同时也表示，未来财政联盟对外围成员国要设立一种改革激励机制，并要得到其国内民众的广泛支持。
　　但是，这些良好愿望又如何能与焦躁不安的市场取得共鸣呢？唯一的办法，就是同时对货币联盟和外围国家提供某种“预付款”：其一，正如欧委会前主席普罗迪所建议的那样，按欧元区所有成员国每年8500亿欧元的融资总需求，发行规模相当于上述融资总需求一半的欧洲债券，并视情为此提供担保或抵押。其二，所有欧元区国家遵守新的财政纪律，包括在宪法中引入关于预算平衡的条款。未来，当经济情况好转时，欧元区融资总需求量中由欧洲债券提供融资的份额还可以相应增加。市场将很快迫使德国作出一个明确的选择。

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