据巴基斯坦棉花加工协会（PCGA）数据，截至2024年10月中旬，巴基斯坦新棉累计上市48.1万吨，同比-48%，累计加工42.4万吨，同比-51%。已加工新棉中有40.2万吨销售至纺织厂，占比94.7%。更夸张的是，近日巴基斯坦商务部长Jam Kamal Khan表示，2024/25年度巴基斯坦轧棉厂数量从上年度的1200家下降到仅400家（减幅近2/3），导致棉花供应链严重受扰和电力资源利用不足。因此目前部分巴基斯坦涉棉企业、国际棉商、机构等对2024/25年度巴基斯坦棉花产量预期进一步下调。

       对于2024/25年度巴基斯坦棉花产量大幅下降、对进口棉依赖度明显提升业内早有共识，但由于16%销售税税率的存在使棉农、轧花厂交售通过非官方渠道的占比非常高（PCG难以有效统计）；轧花厂数量同比骤降导致巴基斯坦籽棉收购、加工、销售期也较前两年度明显拉长，皮棉上市呈现“细水长流”，再加上因籽棉收购价偏低及大幅减产，农民惜售情绪较强，因此PCGA发布的数据不仅准确度下降，而且需要放在一个年度中去衡量，只比较阶段性上市量意义不大。

       从巴基斯坦纱厂、棉企反馈来看，虽然2024/25年度新棉不仅质量较前两年略差，而且轧花厂/棉商报价偏高，但由于预期供应缺口比较大，因此用棉企业一方面持续加大新棉询价、采购力度；另一方面对中低指标美棉、巴西棉、澳棉、印度棉等需求活跃。美国农业部10月报告显示，2024/25年度巴基斯坦棉花进口量约87.1万吨，较7月报告上调2.2万吨，但业内普遍认为调整幅度偏低，预期年度实际进口量有望达到100万吨左右。据统计，截止2024年10月24日，巴基斯坦累计签约进口2024/25年度美棉27.04万吨，占美棉累计出口签约量的20%以上。虽然10月中下旬因巴基斯坦下游运营成本高企，纱厂有承压减产现象，但各方对本年度巴基斯坦棉花进口量大幅增长仍充满期待。