据澳大利亚行业机构的分析报告，今年巴西已经成为的主要出口国，超过了美国，根据目前的情况，巴西似乎将在可预见的未来保持这一地位。正如Cotlook A指数所显示的那样，巴西棉一直是几个月来最便宜的品种，这种情况看起来不会很快改变。

       全球4300万包棉花贸易量的50%来自南半球，南半球的生产已经变得极其重要，南半球在棉花生产方面的崛起以及市场影响不能低估。由于巴西在美国、澳大利亚和巴西三大主要出口国之间是生产成本最便宜的，因此棉花减产必须在前美国和澳大利亚两个国家发生，这可能颠覆了一个由美国驱动了几十年的全球市场，对ICE棉花期货有着巨大的影响。事实上，巴西和澳大利亚的棉花贸易正在影响市场，影响ICE棉花期货远月合约的走势。由于期货价格对美国种植者缺乏吸引力，他们基本上缺席了期货市场，因此参与期货市场交易的是巴西和澳大利亚的种植者。

       目前，ICE棉花期货继续区间盘整，棉花需求仍然疲软，即使有成交，也基本上仅限于近月装期，而明年装运的合同少之又少。因此，ICE期货12月合约可能会在68-74美分之间波动运行，暂时看不到棉花价格真正突破这个区间的动因，或许美国大选结束后市场会有所反应，全球关税壁垒可能升高，无论最终结果如何，为了支付高昂的生活成本，全球消费者的采购仍会受限，因此棉花期货价格大概率会在65-75美分之间运行。需要注意的是，中国一直是市场的关注点，中国的经济增长对棉花进口有着重要影响。现阶段，中国的棉花进口需求不高，2024/25年度预计进口大约900万包，加上国内的保税棉库存，从贸易的角度看，对棉花市场更多的是偏空影响，而非利多。

       目前，澳大利亚已经开始新年度的种植，产量预计在500万包左右。同时，巴西棉花产量也会继续提高，可能达到1800万包。至于美国棉花产量，美棉是价格最贵的，即使有补贴，明年的种植面积也看减。根据目前的市场状况，金融贷款机构会鼓励棉农种植其他作物，比如大豆或者玉米。当然，具体种植决定还需要过几个月才能确定，但如果2025年12月合约不能回升到75-80美分，美棉面积就会下降，而且还是在不考虑得州干旱的情况下。