周四亚洲交易时段，美元指数持续上涨，一度触及106.78，创一年新高，在一周内达到了2.5%的涨幅。美元为什么这么强？一方面是因为共和党横扫两院带来的通胀担忧，使得市场开始大幅削减对美联储的降息预期；另一方面，德国和日本最近政坛的混乱，也反向助推了美元走强。

       01CPI公布后美元指数出现反弹

       11月13日公布的10月美国CPI完全符合预期，整体CPI环比连续第四个月保持在0.2%，同比加速至2.6%。核心CPI环比0.3%，同比保持在3.3%。

       美联储官员卡什卡利在数据公布后表示，目前尚未看到明显的通胀上行风险，更大的风险在于经济可能陷入停滞。可能也是想拉回一下走过头的市场预期。因此，这次的CPI没有意外，预计12月降息25bp也不会有太大意外。

       数据公布之后，美元利率和汇率走势出现背离。12月美联储降息25bp的概率从60%上升到80%，但美元指数却在短暂下跌后反弹创了新高，EURUSD跌破1.06，USDJPY回到155上方。

       目前美元的涨势是否过头？短期内市场情绪还在做多美元的方向，当下各大外资行一致预期转向看空欧元和人民币，不过这个方向的头寸可能已经比较拥挤，更加关注106.5的阻力位能否被突破（2024年4月的年内高点）。

       02一众非美货币贬值

       在美元大涨的同时，多种非美货币快速贬值。

       11月15日，人民币兑美元中间价较上日调降26点至7.1992。11月13日，人民币兑美元汇率中间价报7.1991，为2023年9月11日以来最低值。今年四季度以来，受美元指数走强等因素影响，人民币兑美元汇率波动明显，整体有所贬值。

       11月14日，日元兑美元汇率继续走低，一度跌破156关口，为今年7月以来的最低点。分析人士认为，日元连续跌破155、156两大关键心理关口，加大了日本当局干预外汇市场的风险。复盘日元的这一轮贬值行情，不难发现，主要原因来自于外部。在特朗普赢得美国大选后，美国国债收益率持续飙升，令日元承压。

       印尼盾汇率14日跌至去年8月以来的最低水平，美元汇率升至两年来新高，市场预期美国当选总统唐纳德·特朗普的政策将加剧通胀。美元兑印尼盾上涨0.6%，至15880，有望创下8月12日以来的最高收盘水平。

       在特朗普再次当选美国总统后，韩元连日来快速贬值。韩元对美元汇率在本月5日时维持在1370韩元兑1美元左右，但在12日就突破了1400韩元兑1美元的心理关口。13日，韩元对美元汇率一度触及1410.6韩元兑1美元，并以1406.6韩元兑1美元收盘，这是自2022年11月4日以后两年来，韩元对美元汇率的最低值。

       11月14日，泰铢兑美元一度下跌至35.040，创8月16日以来最低，跌幅扩大至1%，领跌亚洲货币。

       马来西亚林吉特兑美元在11月14日一度下跌0.7%至4.476，创8月8日以来最低。马来西亚副财政部长11日在国会表示，马来西亚政府拥有适当的机制来确保林吉特止跌，马来西亚央行随时准备干预外汇市场。此前受美国大选影响，马来西亚林吉特下挫。

       周四，路透的一项民意调查显示，新加坡元出现了四个月来的首次空头押注。投资者自7月初以来首次看跌新加坡元，原因是越来越担心特朗普的政策会削弱新兴市场资产的竞争力。

       自11月6日特朗普宣布胜选以来的7个交易日内，欧元兑美元在此期间大幅贬值3.45%。11月14日，欧元兑美元首次跌破1.05，触及2023年10月以来的新低。此后，伴随美、欧国债收益率利差有所收窄，欧元汇率虽然走出反弹行情，但仍明显位于1.06之下。

       新兴市场货币中，南非兰特兑美元在特朗普胜选后的7个交易日中累计贬值近5%。11月15日，中国外汇交易中心的数据显示，人民币兑南非兰特汇率中间价报2.5273。

       03如何应对？

       虽然特朗普胜选可能导致非美货币贬值的趋势持续，但分析指出，亚洲的6.4万亿美元外汇储备为投资者提供了信心，各国/地区央行在应对潜在的市场动荡时拥有充足的储备。

       彭博社的数据显示，除日本外，亚洲地区的外汇储备总额达6.4万亿美元，较2023年末的6.2万亿美元和2022年的5.9万亿美元有所增长。中国外汇储备规模显著，印度的外汇储备已突破7000亿美元创下新高，泰国和菲律宾的外汇储备也较为充足。越南和马来西亚的外汇储备则相对不足。

       三菱日联银行高级外汇分析师Michael Wan也指出：“亚洲大多数国家的外汇储备充足，这为抵御市场风险提供了保障。外汇储备是多数亚洲国家的第一道防线。”

       人民币方面，尽管市场存在“强美元”预期，但北京大学国民经济研究中心指出，国内稳增长政策效应释放，经济出现企稳信号，将支撑人民币汇率。

       中国人民银行2024年第三季度货币政策执行报告明确指出，下一步将做好跨境资金流动的监测分析，强化预期引导，防止形成单边一致性预期并自我实现，坚决防范汇率超调风险，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。