2025年纺织服装出口稳中有降，优于预期

 

海关总署最新数据显示，2025年我国纺织服装出口整体表现平稳，全年出口规模虽同比略有下降，但降幅好于市场预期，其中纺织品与服装出口呈现分化态势。

 

纺织品出口正增长，服装出口下滑

 

按人民币计价，2025年1-12月我国纺织服装累计出口21026.7亿元，同比下降1.9%。细分品类来看，纺织品出口表现亮眼，全年出口10204.7亿元，同比增长1%；服装出口则出现下滑，全年出口10822亿元，同比下降4.4%。

 

单月数据方面，12月纺织服装出口1842.4亿元，同比下降9.8%，但环比实现8.7%的增长。其中，纺织品出口891.7亿元，同比下降6.7%、环比增长2.3%；服装出口950.7亿元，同比下降12.5%、环比增长15.5%，环比增速显著高于纺织品。

 

全年出口2937.7亿美元，服装出口降幅扩大

 

按美元计价，2025年1-12月我国纺织服装累计出口2937.7亿美元，同比下降2.4%。品类分化特征同样明显：纺织品出口1425.8亿美元，同比增长0.5%；服装出口1511.8亿美元，同比下降5%，降幅较人民币计价口径略有扩大。

 

12月单月，按美元计价的纺织服装出口259.9亿美元，同比下降7.4%、环比增长8.9%。其中，纺织品出口125.8亿美元，同比下降4.2%、环比增长2.5%；服装出口134.1亿美元，同比下降10.2%、环比增长15.7%，与人民币计价口径一致，服装出口环比反弹力度更强。

 

人民币站稳6.9区间，出口商结汇潮成重要支撑

 

近期人民币对美元汇率突破7的心理关口后强势不减，稳稳停留在6.9区间。截至北京时间1月12日13:00，美元/人民币、美元/离岸人民币分别报6.9753和6.9712，相较于2025年12月底水平继续走强。

 

出口商结汇潮成为人民币走强的关键驱动力之一。巴克莱宏观、外汇策略师张蒙（Lemon Zhang）指出，2025年四季度人民币对美元触及7.1关口后，囤积了大量美元存款的出口商开始集中结汇，2025年3月至11月累计结汇1800亿美元，叠加12月及2026年1月的结汇规模，预计总量将超过2000亿美元；2025年全年至11月，净结汇规模已达1340亿美元。不过，张蒙同时预判，2026年1月春节结汇潮（主要用于出口商发放工资等）过后，这一支撑势头可能会有所放缓。

 

弱美元为主流，但反弹风险不容忽视

 

进入2026年，“弱美元”仍是市场主流观点，但不少机构对这一判断持谨慎态度，部分投行甚至认为，由于市场对美联储降息的预期定价过满（当前市场对降息次数的预测在1-4次不等），美元届时可能迎来反弹。

 

张蒙明确表示，美元确实存在反弹风险。她分析称，2026年市场对美元的看跌信念已不如2025年强烈，部分机构对美联储的降息前景存在保留态度。尽管美国就业市场、住房市场仍存在结构性问题，但强劲的股市表现对消费形成支撑，企业裁员措施也在一定程度上改善了盈利状况，叠加AI领域的大规模资本支出，均可能成为推动美元走强的重要力量。

 

巴克莱的研究数据也印证了这一逻辑：历史上，在美元资本开支大幅上行的周期中，美元往往倾向于走强，同时美国经常账户逆差通常会缩小，国内生产总值（GDP）增速可能随之攀升。无独有偶，贝莱德智库此前也提及，全球AI基建投入规模空前，预计到2030年可能达到5万亿-8万亿美元，这将是史上最快的资本支出扩张周期，且其中大部分投入集中在美国。尽管过去150年的重大创新（如蒸汽机、电力、数字革命）均未使美国突破2%的增长趋势，但AI技术有望让这种突破首次成为可能，若AI能有效拉动GDP增速，其对美国经济及美元的提振效益将极为显著。

 

美联储降息节奏的不确定性

 

美联储的降息节奏是影响2026年美元走势的另一关键变量，而美联储主席鲍威尔的任期风波则为这一节奏增添了更多不确定性。据悉，鲍威尔的第二个四年任期将于2026年5月结束，近期其遭遇刑事调查一事，被多数机构人士解读为特朗普政府的策略性举措。

 

核心原因在于，若鲍威尔卸任主席后继续留任联邦储备理事，将成为制衡特朗普干预美联储决策的关键力量，可能对降息进程形成阻碍。根据《联邦储备法》，美联储主席需由总统从现任7名联邦储备理事中提名，并经参议院批准产生。当前特朗普属意的外部热门人选哈塞特（Kevin Hassett）与沃尔什（Kevin Warsh）均非现任理事，若鲍威尔留任理事，且无其他理事主动辞职或被成功免职，理事会将无空缺席位供特朗普提名其锁定的新主席候选人。因此，为确保理事会中有足够多的“自己人”，特朗普政府可能采取两种策略：一是在鲍威尔任期结束前，将其选择的主席候选人提名填补即将届满的理事席位（即米兰（Stephen Miran），其理事任期至2026年1月31日）；二是设法“清理”出一个新的理事席位。

 

不过，张蒙认为，即便特朗普成功提名鸽派人选担任美联储主席，新主席初期也可能倾向于展现鹰派立场以彰显央行独立性，对市场降息预期的影响有限；若此后美国就业数据持续恶化，随着新主席鸽派立场的逐步明确，潜在的降息进程可能在2026年年中加速。