道琼斯市场数据，周一WTI和布伦特原油价格盘中均触及每桶近120美元的高点，随后回落。周二，两者均创下2022年3月9日以来的最大单日百分比跌幅。周三，国际油价日内再次出现超过6%的波动，投资者陷入对石油供应担忧的多空拉锯。

消息面上，国际能源署IEA周三决定，向市场投放成员国的应急石油储备4亿桶。此前，七国集团部长于周一举行会议，讨论通过国际能源署协调释放石油供应的事宜。

分析认为，油市恐慌情绪有所缓和，但市场担心各国释放的战略原油储备仍不足以弥补中东供应缺口。

释放储备效果有限

加拿大帝国商业银行私人财富高级能源交易员、董事总经理丽贝卡・巴宾表示，油价回落的同时，应急储备释放协议本身存在局限性，因为原油不会立即进入市场：“拍卖、装船并实际投入体系都需要时间。”

她认为，储备原油的释放速度存在实际限制。2022 年俄乌冲突后最大规模的协同释放中，实际最大投放速度约为120万桶/日，这可能已是市场可预期的上限水平。相比之下，当前中东地区的供应中断规模要大得多，她估计约为1600万桶/日，这也是通常经由霍尔木兹海峡运输的油量 —— 该海峡是全球最关键的原油航运咽喉之一。“部分航运仍在进行，其他则被迫改道，主要通过沙特阿拉伯东西向输油管道，以及少量经阿联酋运往富查伊拉。但我看到的预估显示，目前约有1000万桶/日的运输受到影响或无法高效通行。”

摩根大通估算，G7协同释放120万桶/日具备可行性。这虽 “有帮助”，但无法实质性缓解1600万桶/日的供应缺口，仅能在冲突升级前的货轮仍在抵港时提供初步缓解。一旦这批货轮清关、新装载无法启航，120万桶/日的释放量将不足以应对潜在供应损失 —— 该行预计两周内缺口或将达到1200万桶/日。

美国汽车协会（AAA）与油价追踪平台 GasBuddy 的数据显示，受美以对伊朗战争引发的供应担忧影响，本周美国全国汽油平均零售价突破每加仑3.50美元，创下2024年5月以来的最高水平。短短11天内涨幅达20%，与四年前俄乌冲突爆发时同期的油价涨幅相当。

美国总统特朗普也在考虑多种方案，包括释放应急储备、暂停联邦汽油税，以及美国财政部介入石油期货市场。2022年俄乌冲突后，美国释放了1.8亿桶战略石油储备，库存随之下降。美国能源部数据显示，目前美国战略石油储备约为4.16亿桶，远低于7.27亿桶的满库容量。

巴宾表示，美国战略储备释放通常只在短期有效，长期作用有限。2022年春季，拜登政府下令历史性释放1.8亿桶以缓解油价；当年7月，美国财政部称，分析显示美国与IEA伙伴协同释放储备，使汽油价格每加仑降低了17至42美分。

霍尔木兹平稳依然关键

IEA抛储消息引发油价短暂下跌后，市场再次震荡上扬，截至发稿时，WTI原油重新回到87美元上方，涨幅近6%。霍尔木兹海峡的安全性再次成为了市场关注焦点。

德意志银行宏观经济研究与主题策略全球主管吉姆・里德（Jim Reid）在发给第一财经记者的报告中写道，投资者将 “密切关注” 霍尔木兹海峡出口能否从目前基本暂停的状态恢复，尤其是周一沙特阿拉伯与阿联酋、科威特一同宣布减产石油之后。

美国能源信息署（EIA）周二发布的月度报告称，其假设霍尔木兹海峡实际关闭将导致未来几周中东地区石油产量进一步下降。报告预测，未来两个月布伦特原油价格将保持在每桶95美元以上，今年第三季度跌至 80美元以下，年底前降至每桶70美元左右，但这取决于冲突持续时间及由此导致的石油生产中断情况。美国能源信息署将 2026年布伦特原油平均价格预测上调至78.84美元，较2月预测上调近37%。

高盛集团预计，若波斯湾石油出口量每日减少1500万桶并持续60天，该行预测油价将稳定在每桶89至93美元。

商品研究机构Global X分析师朱肯尼（Kenny Zhu）在电子邮件评论中表示：“伊朗冲突仍在持续发展，目前尚无明确结束迹象。尽管我们无法断言霍尔木兹海峡的运输中断何时结束、冲突将如何解决，但这一局势已导致能源市场波动性加剧，全球油气货轮被迫改道。”

机构普遍认为，稳定油价的最佳解决方案，最终是恢复油轮在霍尔木兹海峡的安全可靠通行。

伍德麦肯兹董事长兼首席分析师西蒙・弗劳尔斯表示，冲突结束后，“供应链重启不会很快”。炼油厂或港口储存的成品油可较快装船运输，但如果油井长期关停，重启至满产可能需要数周甚至更久。