行业回暖进军高端市场

华峰氨纶：能否续演往日神话

偏居瑞安小城，华峰氨纶(002064)保持着一贯的低调，连厂区的门面装修也是特别朴实。

不过，地处偏僻却并不影响其在资本市场上的夺目表现，作为国内主营业务为氨纶的首家上市公司，其上市5年来股价波动幅度之大，使人们不得不重视这家温州的氨纶企业。

华峰氨纶股价表现最辉煌是2008年1月，股价最高到过66.20元，对比其2006年6.7元每股的发行价，加上转增分红，短短两年涨幅超过13倍，成为资本市场投资人士青睐的“tenbagger”(10倍股)。

不过，2008年随着氨纶产能的扩张以及下游纺织行业受金融危机影响，华峰氨纶股价也坐了一回过山车。股价一度跌至4.40元。2009年，随着氨纶行业逐渐回暖，华峰氨纶能否再现昔日风光?带着这一疑问，记者走进了华峰氨纶。

开工率：

从50%回升到100%

9月的温州依然有着浓郁的夏日气息。华峰氨纶位于瑞安经济开发区的东山厂区，整个厂区格外开阔，即便是午休时间，记者看到在生产、产品检测等工序上还有不少因为工作繁忙留着继续加班的工人。

“上半年年产1万吨的纳米改性氨纶也已经投产，现在所在的东山工厂32条生产线都是满负荷运转。”负责接待的厂长助理林先生向记者介绍，他指着正在运转的机器介绍，今年初开始，这些生产线经过工艺提升，运转效率比原来大幅度提高，这为降低氨纶的生产成本作了不小的贡献。

华峰氨纶两个工厂生产线全部开工后，华峰氨纶的年产能达到4.2万吨，氨纶生产规模位居全国首位，全球第三位。

“今年我们最大的优势是，一方面产量大，另一方面产品结构调整以及节能减排带来了明显的成本优势。”华峰氨纶副总经理潘基础告诉记者。

与此同时，华峰氨纶的又一个利好是，从今年三四月份以来，氨纶价格正触底反弹，如氨纶中最普通的型号40D价格去年最低的时候还不到4万元/每吨，但是最近的价格已经接近4.8万元/每吨，涨幅大致在25%。

“华峰氨纶库存也出现大幅下降，已低于市场平均水平。”潘基础告诉记者，库存下降的原因主要是由于氨纶市场需求的回暖超过预期。从氨纶的下游企业来看，其开工率也是回升明显，因此导致氨纶的销量大幅度提升。

华峰氨纶生产销售上一片向好的形势，二季度已经扭转了一季度亏损的局面，目前整个趋势仍然向好。

行业回暖时，高管为何减持?

不过，氨纶的减持却因为董事长尤小平的减持，股价近段时间来一直处在震荡整理中。

　　华峰氨纶9月10日公告，尤小平通过深圳证券交易所大宗交易系统累计减持公司股份560万股，占公司股份总数的1.52%，平均价格13.92元。本次减持后，尤小平持有公司股份3761.8万股，占公司股份总数的10.19%。

在此之前，8月24日开始，尤小平通过深圳证券交易所交易系统累计减持公司股份572.7万股。

行业正在回暖，而在逐步回暖的过程中，高管为何频频减持?

“减持并不意味着不看好公司前景;董事长是考虑到自己个人的持股比例过高，适当减少持股增加流通股比例，其实也未必是一件坏事。”潘基础解释，尤小平减持的是个人直接持有的部分。除此之外，尤小平也是华峰集团的控股人，而华峰集团是华峰氨纶的控股股东，持有华峰氨纶1.19亿股，占比32.32%。

不只是高管集中减持引发对华峰氨纶基本面的猜测，氨纶行业分析员对氨纶的前景也存在着比较大的争议。在一些分析人士看来，因为氨纶产能依然过剩，氨纶的市场利用率只有67%，产能闲置会使得氨纶价格后期仍然面临着回调的压力，进一步挤压利润空间;不过，对此，国信证券的一份氨纶行业分析报告认为，因为过度高估氨纶的供给而低估了氨纶的需求，因此2009年氨纶的涨价也在预期之中。

对氨纶下半年的回暖行情是否具有持续性，潘基础说，这要看纺织品生产和出口能否有实质性的持续回升。“现在销量回升明显，是下游企业经过去年四季度以来的低迷之后，对行情的好转普遍存在预期。”

进军高端市场：提高毛利率

因为氨纶市场价格的高波动性，使得华峰氨纶的业绩不可避免地要与整个氨纶行业的景气度相挂钩。

2007年，氨纶市场价格水涨船高，最高一度到过9万元每吨，直接导致2007年华峰氨纶净利润同比增幅超过5倍，如此高的成长性自然也让投资资金趋之若鹜;但是2008年四季度的滞销，又让氨纶价格跌进“深渊”，2008年净利润当即直线下滑，净利润同比降幅超过50%。

氨纶价格走过一轮过山车，华峰氨纶的业绩也徘徊在“天堂”和“深渊”之间。不过，潘基础告诉记者，氨纶价格的高波动性确实给企业经营带来不小的压力，但是从长远来看，随着休闲运动时尚服饰的越来越流行，氨纶的应用范围也在逐步拓展，这个行业正处于成长期，行业前景整体向好：“这几年市场需求平均增速都在10%以上。”潘基础告诉记者。

而为了让企业跳出高周期性风险，潘基础同时也透露，华峰氨纶已经努力向技术门槛比较高的高端氨纶产品转型：“目前来看，华峰的经编专用氨纶等在所有产品中占比已经超过20%;而经编氨纶其市场价格也要高出普通氨纶三四千元左右每吨。华峰氨纶对耐高温、耐氯等新产品也在不断开发中。”