受氨纶和芳纶市场较为低迷影响，烟台氨纶09年净利润同比下降40%；目前氨纶市场景气度已经恢复，盈利大幅好转。

烟台氨纶  (002254：38.79，+3.2，↑9.27) 4月28日发布年报，09年公司实现营业收入11.33亿元，同比下降20.09%；利润总额1.42亿元，同比下降34.5%；归属于上市公司股东的净利润1.09亿元，同比下降40%；每股收益0.67元，每股净资产9.51元，净资产收益率6.95%。公司拟以资本公积金向全体股东每10股转增6股，同时派发现金红利6元（含税）。

报告期内，公司主要产品氨纶和芳纶均受到市场低迷影响，销售量和销售价格出现下滑，毛利率下降，导致净利润出现较大下滑。不过，随着国内纺织服装行业复苏，公司盈利在下半年已有明显恢复。

公司的主营业务为氨纶和芳纶的生产、销售，是中国第一家从事氨纶生产的高新技术企业，也是国内氨纶行业的龙头企业，在国内氨纶生产行业享有盛名。同时，公司芳纶业务也是国内领先、国际一流。09年初，氨纶行业延续了08年下半年的低迷行情，产品售价不断走低，行业性亏损和开机不足成为业内企业普遍面临的问题；二季度开始，下游纺织行业需求回暖，氨纶价格逐步回升，但是全年平均售价同比仍下降25.79%，受产能所限销量没有出现明显的增长。氨纶产品实现收入8.5亿元，同比下降13.9%；毛利率18.11%，比08年下降1.97个百分点；氨纶产品实现的营业收入的比重由08年的70%上升到76%，毛利的比重由51%上升到62%。受国际金融危机影响，09年公司出口到欧美等发达国家和地区的芳纶出现较大幅度的萎缩，而国外竞争对手主动降价促销的策略也对国内市场产生了一定的影响。芳纶业务销量下降24.59%，售价下降15.83%，实现收入2.63亿元，同比下降36.84%，其中出口收入下降52.7%；毛利率35.49，同比下降10.4个百分点。

期间费用控制合理，对稳定公司业绩有积极作用。09年公司管理费用为8,555.02万元，同比下降23.2%，主要是研发费用减少所致；财务费用-399.12万元，同比下降148.96%；销售费用略有增加。公司期间费用占营业收入比重由08年的10.94%下降至10.48%。

09年，公司间位芳纶特品线项目已经完工，将于10年产生效益；而备受关注的对位芳纶产业化项目建设进度被迫推迟，主要原因是实施地点变更以及进口设备交货期较长，预计2011年5月底完工。公司还计划投资建设年产7,000吨舒适氨纶项目，总投资3.31亿元，建设周期14个月，2011年6月建成投产。

近期氨纶景气回升较快，10年公司业绩值得期待。受08年行业低迷的影响，09年氨纶行业的新增产能明显减少，而下游纺织行业则逐步复苏，氨纶的供需情况出现逆转，行业开机率和产品售价逐步提高，新一轮的增长周期已经形成。09年公司氨纶产销率为106.94%，芳纶产销率为105.87%，销售情况已经大幅好转，无库存压力。进入2010年，氨纶价格进入快速上涨周期，由年初的4.8万元/吨左右上升至目前的近6万元/吨，涨幅20%以上；同期原材料MDI和PTMEG价格虽有所上涨，但氨纶价差有所扩大，毛利率上升。公司公布的10年一季报显示，1-3月营业收入达到3.43亿元，同比增长49.67%；净利润6,286.29万元，同比增长599.6%；每股收益0.39元，盈利向好的趋势确立。

烟台氨纶09年1-9月实现营业收入8.03亿元，同比下降28.42%；归属于母公司所有者的净利润6,753.8万元，同比下降61.15%；每股收益0.41元，每股净资产9.11元。