继续看好粘胶行业,维持新乡化纤(000949.SZ)“增持”评级:公司2009 较2009 业绩略微下滑,主要原因是原材料价格出现了较大幅度的上涨;我们认为,2009 粘胶短纤、粘胶长丝产品价格将在成本的推动下上涨;鉴于下游纺织服装行业的逐步回暖、棉花供需缺口加大等情况,我们依然看好粘胶行业;公司新增4 万吨高品质差别化粘胶短纤产能已于2009 年9 月建成投产,目前公司已经具备年产6 万吨粘胶长丝、10 万吨粘胶短纤、8000 吨氨纶的能力,粘胶长丝产能全国第一、粘胶短纤产能位居上市公司第三、氨纶产能位居上市公司第四,行业龙头地位突出,公司将在粘胶、氨纶行业周期向上的过程中受益;我们小幅调整公司业绩预测,2009-2010 年每股收益分别为0.19 元、0.46 元(前期预测值为0.18 元、0.46 元),对应10 月23 日6.74 元的收盘价,PE 分别为34.75x、14.80x,维持“增持”评级,6 个月目标价9.20 元。可能的风险因素为粘胶、氨纶产品下游需求复苏情况低于预期、产品价格上涨幅度受限。