李宁救兵TPG：我们懂这行业　相信最坏时刻已过

李宁救兵TPG：我们懂这行业　相信最坏时刻已过

时间：2012-02-13 10:22:53 来源：作者：

　　据香港《经济日报》报道，自李宁宣布引入私募基金TPG后，股价回升42%。TPG过去帮助达芙妮等不少零售企业打过“翻身仗”，但此次能否历史重演，多数分析员看法与股价表现相左。
　　分析员看空翻身仗
　　有零售业分析员表示，TPG当年派马雪征进入达芙妮，不仅替公司寻找了新的管理层，更在供应链上下工夫，令前方下单至后方补货的周期，由45日缩短至35日，大幅改善达芙妮的经营效率。
　　“但TPG在入股达芙妮前，就知道这家公司品牌没问题，问题只出现在公司管治及供应链上，目标非常明确。”他表示，“但这次不同，李宁品牌、存货等问题很多，而到现在我都还不知道TPG有甚么打算。”
　　他续称，李宁采用分销体系，TPG能控制的供应链比较短，达芙妮当时则多数为自营店，“一个是像处理家务事，另一个是要连前前后后的邻居都搞定，这就很有难度。”
　　相信最坏时刻已过
　　TPG中国区联席主席王兟接受访问时承认，自2008年以后，体育用品行业受到存货、消费意欲不高等众多因素打击。但他相信，该行业有周期性，随着未来中产人数增加，长期看仍有机会，并再三强调“我们懂这个行业”。
　　当被问及运动行业是否已过最坏时间时，他答道，“既然已经投(资)了，就已经表明了我们对这个行业的态度。”
　　里昂早前指，授予TPG可转债利息开支对李宁将是一笔重担，故将2011至2013年纯利预测调低12%、10%及5%，至3.99亿、4.64亿及5.82亿元人民币，目标价6.73元，相等于2013年市盈率约10倍，维持“沽售”。

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