化纤是一个典型周期性行业，自1992年以来化纤行业基本维持在3-5年为一个周期，进行波动，与经济周期相关性较高，并且消费具有较强的周期性，一般7、8月份为化纤产品的消费淡季，其余月份均为化纤产业的旺季，因此随着9月份化纤消费旺季的到来，各类化纤产品价格均出现不同程度的上涨，其中涨幅最大的为粘胶纤维和锦纶，进入10月随着国内外经济的趋稳，各种化纤产品的库存也已经大幅降低，化纤产品价格继续上涨。

产品价格上涨——成本推动及需求拉动

化纤工业90%以上的产品基于石油产业，原料成本占生产成本的80%以上。进入09年，原油价格不断上涨，进入11月价格已经突破了80美元/桶，在原油价格的不断上涨过程汇总，化纤原料乙二醇、PTA、PTMEG、MDI等产品的价格均随着原油价格的上涨而上涨，进而推动产品价格的上涨。

作为化纤产品的直接消费品纺织服装在国内消费增速也出现了下降，但仍然保持了15%左右的需求增速，与04、05年增速水平相当，随着我国人均消费水平的不断提高，人民在服装上的消费档次在逐步提升，消费需求保持稳步增加，并且高性能，差异化的化纤产品的消费量将会逐步提升。预计国内纺织服装消费市场将保持18%的增速。

2010年投资策略——差别化、集中度高

基于我们对2010年国内宏观经济的乐观看法，我们认为化纤行业最恶劣的阶段已经过出，2010年国内的化纤将进入量价提升的阶段，但整体盈利恢复需要一定过程，不是所有的行业都能及时恢复，因此基于我们上面的观点，差别化、集中度为主要的思路，集中度较高的企业能够在危机中结成联盟，通过降低开工率等措施抑制整个盈利状况的迅速恶化，而差别化的品种在整个行业中具有较高的技术水平和价格优势、具有龙头地位的化纤生产企业更能体现行业价格的主导地位，建议关注涤纶毛条和复合短纤维企业江南高纤，染料企业浙江龙盛，粘胶纤维企业山东海龙、澳洋科技，氨纶企业华峰氨纶、烟台氨纶，发制品企业瑞贝卡。