氨纶的生产原料主要为PTMEG和纯MDI，每吨氨纶消耗PTMEG0.77吨、纯MDI0.18吨，两者各占氨纶生产成本的45%和10%左右。今年以来，PTMEG和纯MDI的价格走势都比较平稳。分析人士预计，明年PTMEG和纯MDI的价格会略有上涨，但是幅度应比较小，不会对氨纶产生较大影响，但是需要关注原油和煤炭价格上涨，这将传导至PTMEG、MDI和氨纶。

PTMEG供给充裕

氨纶是PTMEG的主要下游，约占需求的90%。今年5月份以来，PTMEG的价格基本维持在21000元/吨左右。华泰证券研究员熊杰表示，由于氨纶行业好转，产量和价格上升，在此带动下，PTMEG价格也将有所回升。

从氨纶本身的产能扩张情况看，PTMEG的下游需求比较稳定。供给方面，国信证券研究员张栋梁表示，PTMEG的产能不存在短缺的情况，9月份以来韩国晓星的嘉兴3万吨项目、三菱化学的大榭2.5万吨项目陆续投产，PTMEG不会对氨纶造成较大的压力。

国信证券研究报告称，未来1-2年，PTMEG行业前期投资项目陆续投产，目前行业供给水平较为充裕。PTMEG企业今年的计划产能为23.1万吨，包含漕泾BASF6万吨、中化国际[11.92 1.02%]2万吨、山西三维[10.43 0.00%]4.5万吨、大连化工4万吨、吉林前郭2万吨、宁波三菱2.5万吨和四川大华的4.6万吨。再加上未被统计的韩国晓星3万吨，达到26.1万吨。

PTMEG的上游原料BDO供给增速较快，PTMEG的成本压力也不大。2008年国内BDO表观消费量约为20万吨，进口量大概占到一半，在国内供应短缺的刺激下，相关扩产计划应运而生。今年已经投产和将要投产的新项目有南京蓝星6万吨、陕西陕化3万吨、云维股份[18.76 1.41%]2.5万吨、山西三维7.5万吨和四川维尼纶3万吨等。

华泰联合研究员肖晖表示，今年我国BDO产量最多能达到23万吨左右，进口依赖程度将降至30%左右，而且，明年和后年都将各有10万多吨产能投产，如果均顺利达产，我国BDO产能过剩将会比较严重。

纯MDI下游需求温和

纯MDI是氨纶的另一主要原料，对于氨纶成本的影响小于PTMEG。氨纶消耗的纯MDI约占10.5%。烟台万华11月底的报价是18900元/吨，华东地区的最新市场价为16600元/吨，而年初纯MDI的价格为11000元/吨。

对于明年纯MDI的价格走势，日信证券研究员祖广平表示，MDI的产能释放低于预期，巴斯夫在重庆的40万吨项目至今还没有开工建设。考虑已有和在建的项目，明年MDI的产能将达到160万吨左右，包括烟台万华80万吨、拜耳上海35万吨和上海联恒24万吨。而明年MDI的需求预计有190万吨，供给偏紧。纯MDI明年的价格可能会有一定幅度上涨。

MDI包括纯MDI和聚合MDI，两者的下游并不一致。纯MDI的下游主要为鞋底浆料、合成革等；聚合MDI下游需求为冰箱、冷柜等，未来在建筑保温市场的应用有较大的增长空间。MDI厂商同时生产这两种产品，一般纯MDI占比更多。

熊杰表示，现有纯MDI装置如果满负荷生产基本能满足国内需求，目前部分企业的装置还没有开满，明年即使价格上涨，幅度也会比较小。分析人士表示，鞋底浆料行业正处于转暖之中，但是还没有恢复到2008年上半年的水平，目前是需求淡季，对于纯MDI的需求比较温和，旺季在明年的春天。（中国证券报）