今年以来，粘胶短纤的价格、产量、开工率均不断攀升，比较快地走出了金融危机的阴影。分析人士表示，粘胶短纤的价格今年以来呈现上涨态势，与棉花价格上涨和成本推动等因素有关，在需求稳定增长的情况下，今年粘胶企业全年业绩应好于去年，行业已经步入景气周期。

　　价格与棉花联动

　　今年以来，粘胶短纤的价格由低谷向上不断攀升，近期的价格已经达到17000元/吨左右。而就在年初，受金融危机影响，粘胶短纤的价格还在成本线附近，以至于企业缺乏生产的积极性，开工率非常低。

　　一季度，整个化纤行业都处于低谷。Wind资讯的数据显示，除南京化纤外，其余粘胶公司一季度均产生亏损，业绩同比大幅下滑。从3月份开始，粘胶短纤的价格进入上升通道，到6月份已上涨至16000元/吨。由于产品价格上涨，粘胶企业的开工率开始上升，3月份产量为12.9万吨，而1、2月份的产量在10万吨以下。

　　国信证券研究员张栋梁表示，行业转好的原因是2月份以来纺纱企业开工率回升，以及下游企业、经销商的补库存。而下半年以后价格上涨的主要原因是受到棉花价格的影响。粘胶纤维的化学组成、热学性质、密度、染色性与棉相似，对棉花有很强的替代效应，棉花价格上涨能够带动粘胶短纤价格上涨。

　　去年年底棉花价格跌至谷底，今年以来除8月份出现了大约一个月小幅回调外，基本处于上涨过程中，最近的一波上涨从9月份开始启动。目前的现货价格在14200元/吨以上，而国庆节前价格是13500元/吨，年初时仅有12000元/吨左右。

　　棉花价格上涨与棉花减产有关。光大证券研究报告显示，2008-2009棉花年度，我国产棉780万吨，消费985万吨，供需缺口明显，预计2009-2010年度棉花供需缺口将进一步扩大至294万吨。据美国农业部预测，我国2009-2010年度棉花种植面积在上一年下降4%后再下滑9%。考虑到单产的上升，产量预计下滑8%至719万吨。方正证券研究员陈光尧表示，目前新棉收购已接近尾声，由于是按照现货价收购，收购价明显高于去年的12600元/吨。

　　未来在棉花价格的支撑下，粘胶价格有望维持上涨态势，但是考虑到棉花价格继续上涨的空间不大，粘胶价格上涨幅度应比较有限。光大证券研究员高峥表示，当棉花价格、粘胶短纤的价格相差2000-4000元/吨时，下游企业更倾向于使用粘胶，因为棉花精梳等需要去掉40%的杂质，使用粘胶更加经济。

　　华泰证券研究员刘鹏表示，由于供需不是特别紧张，再考虑到政府的调控，棉花现货价格继续上涨的幅度应该不大，期货价格估计会达到15000元/吨左右。陈光尧表示，目前棉花的现货价已经对下游纺织业产生比较大的压力，棉花价格上涨到14500元/吨时国家可能会抛储来平抑价格；价格上涨至少会持续到明年的6、7月份，因为4月底、5月初新的棉花开始种植，明年的涨跌预期需要看统计出来的棉花种植面积和预估的棉花产量。

　　成本推动价格上涨

　　除了棉花价格上涨，在上游原材料供给偏紧的情况下，成本上升成为粘胶提价的刚性因素。国内粘胶纤维原料市场大致分为棉浆粕和木浆粕。浆粕成本占粘胶短纤成本的60%。棉浆粕主要靠国内供应，木浆粕则几乎全部依赖进口。

　　数据显示，今年3月份后浆粕价格进入上升通道，棉浆粕由3月份的6500元/吨上涨至8月份的8500元/吨；木浆粕由3月份的5505元/吨上涨至8月份的9575元/吨。原材料价格上升的一个重要原因是供给偏紧。

　　国内不少粘胶企业能够生产浆粕，由此会产生一个错误的推论，即进行一体化生产的企业受成本上升的影响相对较小。张栋梁表示，棉浆粕价格上涨的同时上游原料棉短绒也在涨价，粘胶企业自己并不生产棉短绒。从2月份开始，棉短绒的价格开始上涨，8月份的价格为4300元/吨，与2月份相比上涨了1700元/吨。

　　分析人士表示，棉短绒主要用于生产棉浆粕和精制棉，目前国内棉短绒供不应求，缺口明显，除了粘胶企业，精制棉企业也助涨了棉短绒市场价格。由于节前采购热情较高，国庆后精制棉价格由原先的7500元/吨上涨至9200元/吨。