2009年初，氨纶价格大幅下跌至4万元/吨的历史新低，安信证券行业分析师谭志勇表示，此轮氨纶价格下跌的根本原因是产能大幅扩张导致市场供大于求，而几个氨纶大厂的竞争及相互压价也导致氨纶市场价格频繁下跌，2008年的经济危机更进一步加大了氨纶市场的危机力度。

    谭志勇同时表示，尽管如此，2008年国内地区的氨纶产、需依然保持增长态势，今年初以来，行业开工率由50%左右提升至目前的90%以上。而2009年7月，氨纶出口量达到3002吨，同比增长33%，环比增长32%，表明国外需求也在恢复。

    据业内人士透露，本周四氨纶协会召开的企业家会议上，已经提出每吨价格上涨2000元～3000元，这次调价是在淡季，未来不排除继续上调价格。这无疑对行业前三甲华峰氨纶[16.00 -6.71%](002064，收盘价16.00元)、友利控股[9.70 -3.96%](000584，收盘价9.70元)和烟台氨纶[28.10 -3.77%](002254，收盘价28.10元)是极大的利好，在周五烟台氨纶发布中报后，3家公司二季度业绩环比增幅分别达到133%、56%、234%，行业拐点或已显现。

    氨纶产需变化呈周期性

    国信证券行业分析师邱伟认为，2001年～2004年，随着氨纶市场需求的快速增长，外资企业和国内企业纷纷在我国新建氨纶装置，导致氨纶产能急速扩大。

    2005年后，氨纶产能增速逐步放缓，2005～2007年产能复合增长率仅为13.8%，同期下游需求量复合增长率则达到27.2%；2006年初氨纶行业开工率仅为40%～50%；到2006年10月份，氨纶行业开工率就已经达到了100%。供小于求导致当年10月份以后氨纶价格大幅上涨。

    随后氨纶公司的扩产使得氨纶行业2008年产能增速达到20.5%，下游需求量增长率仅为1.5%，产能增速快于需求增速，导致2007年底到今年初氨纶价格下跌。

    而今年的情况与2006年颇为类似，年初行业开工率仅为40%～50%，随后开工率逐步提升，3季度以来行业整体开工率已经达到90%以上，氨纶价格也随之有所提升。

    产能与需求或将倒挂

    邱伟称，今年2季度到2010年底，氨纶行业产能增速将低于需求增速，氨纶行业周期向上是确定的。他表示，尽管国内氨纶生产企业发展到50多家，总产能达31.8万吨/年，但去年实际产量在20万吨左右。由于价格跌幅超过60%，原本有扩能计划的厂家均搁浅了，2009年氨纶行业新投产3万吨左右。根据调研，邱伟预计今年氨纶实际产能为24万～26万吨，而实际氨纶产量预计在22万吨左右。

    需求方面来看，受金融危机影响，我国纺织服装企业加大内销市场开拓力度，部分产品转向内销市场。今年2月以来棉纺纱企业开工率逐步提高，纱产量也逐月提升。伴随着9月份化纤消费旺季的到来，下游纺织服装行业对于上游化纤原料的需求将进一步增长。

    同时，在国内刚性需求得到保证的情况下，尽管欧美出口市场仍未出现明显好转，但月度环比逐渐好转，这将加大国内氨纶的出口市场。

    业内预计，尽管需求上升，但国外氨纶产量并不会快速增长。目前国外氨纶行业平均开工率在60%左右，由于生产成本高于中国企业，4.6万元/吨左右的价格水平，难以刺激国外氨纶厂商复产的欲望。例如，全球氨纶龙头英威达含税生产成本预计比中国领先氨纶企业高出0.7万～1.2万元/吨，其总体生产成本预计在4.7万～5.2万元/吨左右(含税)。

    综合来看，在今明两年产能扩张有限情况下，国内刚性需求恢复以及国外需求的回升，势必造成行业整体供需关系逆转的情况，就算因行业景气度回升而吸引资金投资扩大产能，也需要近2年的建设期。

    9月价格上涨是大概率事件

    近期对国内氨纶以及其下游行业进行深入调研后，邱伟称，在6～8月份淡季，氨纶下游行业开工率普遍有所回调，但根据历史经验，这属于季节性回调。最近1～2周，氨纶行业下游订单已有好转迹象，8月中旬，中国氨纶企业已经接到欧洲纺织大国土耳其100吨以上订单，为今年以来首次。

    邱伟还透露，近半个月来，友利控股每天的订单量较产量高10%以上，华峰氨纶、友利控股库存已经从半个月前的16～18天下降到15天左右，烟台氨纶是零库存，其中华峰氨纶目前已经不接100吨(相当于单日产量)以上的订单，开始为涨价做准备。

    谭志勇认为，进入2009年以来，尤其是二季度以来，氨纶行业的盈利能力恢复较为明显，目前的行业平均吨毛利已经超过7000元/吨，毛利率18%左右，营业利润率5%左右，行业业绩拐点也有显现。

    谭志勇同时告诉记者，在本周四召开的行业会议上，已出台将上调每吨氨纶价格2000元～3000元，随着行业旺季到来，氨纶价格再次上调将是大概率事件。

    随着周五烟台氨纶半年报出炉，国内氨纶行业三巨头中报已全部披露。虽然净利润同比都出现大幅下滑，但二季度基本都扭亏为盈，其中烟台氨纶中报实现2912万元的净利润，环比增幅达到234%；华峰氨纶和友利控股二季度环比增幅分别是133%、56%。