下游纺织复苏、需求结构转向低端利好高性价比产品。纺织企业开工率回升、出口商出口环比回暖,纺织行业逐步复苏带动化纤原料需求增长。金融危机背景下,“土豆效应”使得消费者转向高性价比产品,纺织企业中低端生产比例增长,具有价格优势的大众化化纤产品,受益于需求结构的这一转变。

　　涤纶需求增长

　　面临原料涨价压力，纺织企业加大混纺纱中涤纶使用比例,推动涤纶需求增长,涤纶生产企业开工率上升。原油价格反弹推动上游原料PTA、乙二醇价格上涨挤压了涤纶盈利空间,涤纶生产企业盈利难有明显改善。

需求增长、产能增速放缓促粘胶短纤供需平衡，粘胶短纤龙头企业澳洋科技、山东海龙、富丽达均满负荷生产,行业开工率回升至90%左右,下游纺织行业的复苏可能进一步带动粘胶短纤需求增长。行业产能扩张放缓,预计09年底产能176万吨;10年新增产能11万吨至187万吨。我们预计09年实际产量132万吨,粘胶短纤需求量为130-140万吨,粘胶短纤总体供需平衡。

　　棉花涨价、浆粕资源短缺推高粘胶短纤价格美国农业部(USDA)预计世界棉花总产量2328万吨,同比下降3.6%。

　　棉花产量下降带动的棉花价格上涨,将带动粘胶短纤价格随之上涨。

　　我国棉短绒资源难以满足我国粘胶短纤生产需求,导致09年4月以来我国木浆粕进口量大幅增长,浆粕资源短缺将对粘胶短纤价格形成支撑。