5月中旬后，国内棉花期货整体展开震荡上行态势，上周更是创出“四连阳”，不过，近两日期价一改此前的偏强走势，出现大幅杀跌。截至昨日收盘，棉花期货主力1609合约报12575元/吨，下跌545元/吨或4.15%。分析人士表示，储备棉抛储量增加、6月步入消费淡季及前期棉花期价涨幅明显导致价格传导受阻等因素，促使期价出现显著下调。鉴于目前的市场供求情况，预计在新棉上市之前，若未出现影响产量的异常天气，棉价将会维持宽幅震荡走势。

　　对于近日棉花期货出现的大幅下跌，华泰期货分析师徐原媛表示，从供给方面看，原因在于市场抛储量的增加。据测算，到年度末市场棉花都够用；需求方面，进入6月，市场步入消费淡季。此外，前期期价出现的上涨主要是由投机资金推动，但由于涨幅明显高于现货及下游纱线，令价格传导受阻，导致期价出现回落。

　　“在储备棉持续轮出情况下，市场供应相对充裕，如果出库环节能完全解决，储备棉对市场的冲击较大。”光大期货分析师许爱霞表示，由于贸易商参与竞拍比例增加，有需求的纺企不得不加价，加上储备棉在提货环节有出现“卡要现象”(卡速度、要求额外加费用)，出库环节备受诟病，加上上周五储备棉日投放量由原来的3万吨减少到2万吨，导致市场对储备棉出库速度和竞拍总量有担忧，本周一、周二日竞拍量重新回到3万吨，导致棉价周一冲击前高未果后出现回落。

　　一般来说，国储棉主要是为了补充市场优质优价棉的不足，补充市场供应，稳定价格，从定价机制上看，对棉价其实有助涨杀跌的作用。许爱霞表示，国内外现货价格上涨，国储底价提高，出于买涨不买跌的心态，会导致国储竞拍价格走高，进而影响现货，反之亦然。

　　目前来看，主导当前棉花价格走势的关键因素在于储备棉出库进度及9月仓单问题。徐原媛表示，由于储备棉出库进度较慢，下游纺企需要棉花补库，造成棉花阶段性供应短缺，但从总量上看，国内市场不缺棉花。此外，9月仓单关系到盘面走势，据测算，仓单数量是有保障的，但不排除出现极端情况。

　　许爱霞表示，从目前市场情况看，尽管今年国内棉花种植面积继续减少，但考虑巨量的国储库存要消化，市场压力依然不减，加上6月、7月进入纺织行业淡季，棉价很难出现像上周那样的流畅上涨行情。“鉴于目前的市场供求情况，预计在新棉上市之前，若未出现影响产量的异常天气，棉价将会维持宽幅震荡走势。此外，后续继续关注国储棉拍卖情况，国储竞拍价格走高，进而会影响现货，反之亦然。”

　　徐原媛认为，从基本面来看，棉市整体情况转好，不过，介于疆棉做仓单成本及下游纱线盈利临界点，短期期价上行空间恐有限，上方压力位在13000元/吨-13500元/吨。长期来看，棉花期价仍处于震荡筑底过程。