ICE棉价跌幅逾4%。ICE期棉下滑，从前一日触及的逾一个月高位回撤，因美元走强，而谷物和股市下滑加剧了市场的悲观情绪。国内新棉暂预期丰产，远期压力相对较大，需求端整体需求依旧低迷，棉纱成品库存继续累积，纺企采购棉花意愿低迷，不过近期因棉花原料上涨，下游棉纱价格局部有所报涨，短期国内棉价或区间震荡。

 

 

基本面来看，得克萨斯洲预计迎来降雨，将有助于缓解旱情，且周二的作物生长报告显示，当前美棉长势较好，优良率为60%，远高于去年同期水平48%。国内产区天气亦较好，对棉花生长有利。

 

需求上来看，上周五公布的美棉出口销售报告显示，截至5月16日当周，美国棉花销售净增20.30万包，较前一周增加30%，较前四周均值增加19%，中国采购占比较高，高需求对美棉价格形成支撑。

 

5月30日，在由中国棉花协会主办的2024中国棉业发展高峰论坛上，英国考特鲁克有限公司董事长、主编Michael Edwards发表了题为”全球棉花市场近期走势与展望”的演讲。

 

Michael指出未来世界棉花格局可能会发生结构性变化，主要体现在产量、出口和装运三个方面。产量方面，2023年美国德州天气不佳，削减了近一半的产量，中国约购买了美国23/24年度三分之一的棉花，使得美棉处于偏紧态势，有别于其他棉花供应市场宽松局面。澳大利亚近期降雨充沛，产量有调增趋势。下年度巴西棉产量也有望再创新高。出口方面，南半球对棉花出口市场的贡献大幅提升，巴西已经接近美国在全球棉花出口市场上的比例，这些结构性的调整会对市场产生影响。装运方面，棉花的季节性装运量已经发生变化，过去往往是三季度出现供应短缺，需等待北半球的棉花上市，现在已经不再是这种局势了。

 

年初到现在市场的波动的特征之一是基差波动。美棉供应偏紧和其他产棉国供应充足，使得非美棉基差波动较大。美国供应市场期现倒挂使国际棉商无法长期持仓美棉，是期价下挫的原因之一。目前市场在时间和空间上的结构性变化可能会继续持续，未来ice市场无法让棉商通过长期持仓完成套期保值。

 

从中国进口需求和与国际市场间关系来看，中国棉价和国际棉价相关性很高，今年中国处在补库周期，1-4月中国棉花进口量已达到260万吨，年度内这一数字可能会上涨至约300万吨。如果没有中国强有力的进口，国际棉价能否稳定是存疑的。

 

2024/25年度，预计美棉产量可能会大幅提升，巴西棉产能能否达到360万吨尚无法确定。此外，洪水、高温等气候灾害对巴基斯坦、印度、希腊等产棉国的产量也会造成较大的影响，世界棉花产量可能会收到较大影响。

 

全球为应对气候变化做出的举措也会对未来棉花的消费量造成影响。减少浪费、提升耐用性，促进循环经济的战略，以及可持续和可生物降解材料的需求的提升，会对棉花未来的消费造成压力。

 

总体来看，疫情结束后几年内棉花的价格出现了一定波动，市场盈利不佳。全球供应量从北半球向南半球持续转移，带来了风险管理的挑战。中国进口量规模有助于稳定今年的全球棉价，但未来市场的不确定性较强。

 

海关总署数据显示，4月我国进口棉花34万吨，维持较高水平，较去年同期增长325%，商业库存下降52万吨，工业库存增加0.66万吨，显示国内棉花去库力度较大，但企业库存处于高位，若终端需求不佳，企业消化库存能力将逐渐减弱。4月份，我国服装及衣着附件出口同比下降9.08%，服装零售同环比小幅下降，终端消费欠佳。

 

 

 

郑棉夜盘跟随美棉走弱，国内昨日夜盘棉花、棉纱主力合约下跌1.42%和1.04%，棉价大幅下跌。5月31日，郑棉主力合约跌2.29%，收15120元/吨。

 

 

据南疆部分棉农、加工企业及地州县农业部门反馈，5月18日以来南疆三大棉区喀什、库尔勒及阿克苏（阿拉尔、库车、温宿、阿瓦提等）等部分棉区先后遭遇强对流天气，大风、暴雨、冰雹导致一些棉田受损。棉农采取及时补水及喷施叶面肥、补种、重播等多种方式积极补救。

 

由于本次不利天气影响范围有限，农民及时重播、补种早熟品种（生长期110-125天，10月下旬霜期到来前生长期足够），在6-8月份加强田间管理、水肥跟进的情况下，灾害的影响可弥补，再加上北疆各大棉区天气给力、积温较高，棉苗长势好于前两年，因此业内大多维持2024/25年度新疆地区“种植面积略减，产量小幅增加”的判断。

 

目前纺企处于亏损状态，纺企需求疲弱，棉花销售难以上量。同时，国内再度大量进口美棉也给国内供应端造成压力。尽管市场情绪好转，目前供需格局仍无法支撑棉价持续上行，建议暂时维持观望态度。

 

棉花市场供需宽松，纱价下跌向上负反馈，棉价存在调整需求。种植面积和天气是国际市场主要预期偏差，目前市场交易主产国天气正常，丰产预期持续，6月底美国面积报告可能增加。国内消费是主要预期偏差，目前市场交易下游淡季加强，但宏观刺激可能提振未来消费。预计短期棉价震荡，具体情况需要根据未来供需情况而定，应重点关注供求变化。