昨日郑棉期价震荡上行。8月21日，棉花、棉纱继续双双反弹。截至收盘，棉花主力合约上涨0.3%，收于13575元/吨；棉纱主力合约尾盘暴拉，上涨1.32%，收于19245元/吨。

 

近日期货市场表现

 

       郑棉期货略有支撑，加之下游近期订单稍有增加，致使棉花现货价格反弹。不过，纺企买货依旧随采随用，成交较少。近期下游纺企、织企订单及开机略有增多，给棉花现货价格带来一定支撑，但因供应充足，预计棉价窄幅震荡运行。

 

       国内供应端来看，国内商业库存持续去库但仍高于去年同期，今年以来我国棉花进口量同比大幅增加，当前国内棉花资源相对充裕。需求端来看，近期下游需求小幅好转，织厂开机逐步回升，近期纺企订单量有所增加，内销也有少数厚面料订单下达，不过成品库存水平维持高位。

 

       本周棉纱市场景气度底部抬升。原因是郑棉主力超跌反弹，棉花现货价格跟涨，致使棉纱成本上升，且“金九银十”传统需求旺季将至，棉纱市场询单情况边际向好，纱价渐止跌企稳。虽然短期内棉纱市场供大于求的矛盾依旧显著，但需求旺季将至，新棉也将陆续上市，市场驱动逻辑有新变量，价格上涨可能性增大。需关注需求启动进展与新棉价格走势。

 

       机构观点

 

       华融融达期货：

       市场情况变化不大，下游新增订单有限，针织，家纺行情不佳，仅牛仔表现尚可，仍然以刚需采购为主，纺企出货缓慢。棉纱价格下跌主导，报价下调。全棉坯布市场局部好转，整体改善有限，价格平稳主导稳，难言利润。内销询价、订单始终稀少，外销订单有所恢复，织厂后市期待值较低，中短期郑棉或将延续偏弱走势。

 

       华泰期货：

       综合来看，近期在宏观与产业共振的情况下，内外棉价均创下阶段新低。当前国内供强需弱格局并未改变，棉价暂时缺乏上行的动力，短期预计仍将承压运行。关注国内旺季订单的落地情况。

 

       银河期货首席观点：

       棉花：市场进入低位震荡时期。棉主产区及德州地区干旱指数继续回升，德州土壤墒情或继续恶化。虽然最近美国地区有干旱情况发生，但考虑到最新USDA8月产销报告对美棉做出了大幅调减，因此预计未来对产量方面对美棉的利多影响可能有限。国内方面，棉花供应端7月商业库存处于历年同期相对中位，预计短期棉花维持宽松局面，新棉方面，随着进入8月新棉受极端天气影响的可能性逐渐淡化，此外，今年新疆7、8月份气温较高，预计新棉上市可能会提前7-10天左右。

 

       需求端，下游订单情况未出现明显改善，考虑到7月服装内需数据表现较差，不排除今年“金九银十”旺季不旺的可能性。

 

       综合来看，目前棉花基本面相对偏空，但考虑到当前利空因素已经有所反应，预计短期郑棉趋势仍然震荡偏弱，但向下空间相对有限。综合来看，棉花市场虽然基本面仍然利空，但经过大幅下跌之后价格跌到13000附近，市场继续向下动能减弱，目前估计市场进入低位震荡时期的可能性较大。虽然震荡之后不排除创新低的可能，但向下空间有限。

 

       总结

 

       近期在宏观与产业共振的情况下，内外棉价均创下阶段新低。当前国内供强需弱格局并未改变，棉价暂时缺乏上行的动力，短期预计仍将承压运行。国内下游需求环比边际好转，坯布厂开机回升、产成品库存下降，但纱厂开机仍在回落，整体好转幅度一般，关注国内旺季订单的落地情况。总的来说，短期棉花供强需弱格局不变，关注国内“金九银十”旺季订单的落地情况以及新棉上市的收购博弈。