（一）利多

       1）特朗普10%关税落地，另外也取消了“包裹发运限制”等，关税政策短期落地，利空兑现。

       2）下游纱厂成品库存和原料库存偏低，即期内地纱厂有利润。

       3）开年之后国内基差较为坚挺，基差小幅上涨。

       （二）利空

       1）特朗普变化莫测，中美博弈关税前景不明朗，贸易战的影响尚未到最差的时候。

       2）展望下年度新疆棉花种植面积，大概率仍将增产。

       3）截至目前套保比例过半，13800元/吨附近上方的套保需求较为刚性。

 

       二 美棉

       （一）利多

       1）从最近美棉/美玉米的比价来看，美棉逐渐处于劣势，美棉与其他农产品比价仍不稳定，最早可能随着NCC面积公布开始炒作。

       2）基金历史同期最大的空配比例，后期继续加空的空间不大。

       3）东南亚双边库存不高，美棉在低位仍有刚需买盘。

       （二）利空

       1）美棉出口没有调整到位，预计后期还有下调的空间，美棉仍有压力。

       2）03合约再次面临ONCALL上游未点价的矛盾，在第一通知日之前盘面卖压较大。

       3）长期大供应的压制。