近期，我国棉花市场呈现出阶段性库存高位的特征，但随着新棉加工的基本结束，除进口棉外无新增供应，国内棉花库存的高点已经出现。这一趋势预示着后续库存压力将逐渐减弱，特别是在2024/2025年度，国内棉花基本面的最大压力阶段已经过去。AwD中国袜业网

       回顾2024/2025年度，我国棉花商业库存创下了历史新高，主要由于供需格局的宽松。USDA的月报显示，该年度中国棉花产量预计为675万吨，同比增加13.3%，而消费量却同比下降3.6%。这种供强需弱的局面导致棉花商业库存迅速累积，对市场价格构成了压力。特别是郑棉期价，在这一背景下长期位于历史较低水平。AwD中国袜业网

       值得注意的是，库存已经开始呈现下降趋势。按照季节性规律，棉花商业库存通常在1月或2月达到年内峰值，然后在9月回落至年内新低。当前数据显示，库存已经较峰值有所下降，这进一步验证了库存压力逐渐减弱的趋势。AwD中国袜业网

       此外，关税政策对棉花市场的影响也值得探讨。虽然短期内对ICE美棉产生了冲击，但郑棉市场反应相对平稳。从长周期来看，我国纺服出口格局已经发生显著变化，关税政策若无新增扰动，预计对我国纺织服装出口的影响有限。这一判断基于我国出口市场的多元化趋势，以及对美国关税政策的反制措施。AwD中国袜业网

       展望2025年，国内棉花种植面积可能小幅增加，但单产预期下降，总产量预计同比下降。这一预测主要受到天气层面的扰动影响。特别是新疆地区，作为棉花主产区，其种植面积的增加可能无法完全抵消单产下降带来的总产量减少。AwD中国袜业网

       在市场焦点方面，随着传统需求旺季“金三银四”的到来，叠加宏观政策预期，市场对棉花需求持有一定的期待。同时，新棉种植及天气方面的关注也将逐渐增加，为市场带来更多的不确定性。AwD中国袜业网

       在关税政策初步落地、美元指数重心逐渐下移、国内棉花库存高位已现的情况下，国内棉花市场的最大压力阶段已经过去。虽然短期内郑棉期价上行驱动仍相对有限，但中长期来看，随着市场需求的恢复和供应端的调整，预计郑棉期价将呈现震荡上移的趋势。AwD中国袜业网