【导语】一季度己内酰胺市场强势上行，季度均价涨幅21%，供不应求格局推动价格上涨，而成本走高进一步推动价格攀升高位。二季度成本仍坚守，而供需格局由供不应求向平衡发展，预计己内酰胺二季度价格居高难下，涨幅或延续。

 

一季度供不应求叠加成本支撑，己内酰胺价格攀升高位

 

一季度国内己内酰胺市场强势上行，价格涨幅显著。华东地区己内酰胺季度均价达10575元/吨，环比上涨21%，同比微跌0.47%。整体价格走势呈现“急涨-回调-高位企稳”的特征：1月中旬价格探底至9125元/吨，为季度最低点；随后快速拉升，于3月9日触及15000元/吨的季度峰值，高低价差达5875元/吨；此后虽有小幅回调，但始终维持高位运行。

 

一季度己内酰胺价格波动幅度显著扩大，核心驱动因素来自供应端与成本端的双重作用。供应端，企业延续减产措施，叠加春节假期装置负荷下调，市场整体供应偏紧；成本端，受中东局势影响，原油、纯苯、硫磺等原料价格大幅上涨，且波动加剧，进一步放大了己内酰胺的价格波动区间。其中，纯苯作为己内酰胺生产的核心原料，一季度均价环比涨幅超20%，硫磺价格更是在短短一个月内涨幅突破50%，成本压力的快速攀升成为推动己内酰胺价格急涨的关键动力。

 

进入3月中下旬，随着部分装置恢复生产，供应紧张局面略有缓解，叠加前期获利盘平仓，价格出现阶段性回调，但成本端的高位支撑及下游需求的逐步恢复，使得价格并未大幅回落，而是进入高位震荡区间。整体来看，一季度己内酰胺市场在供应偏紧与成本高企的共同作用下，价格走势呈现强波动特征，为全年市场运行奠定了“成本支撑主导”的基调。

 

供需双减，供需差缩小，推动己内酰胺价格上行

 

一季度，己内酰胺市场在减产与需求收缩的双重作用下，呈现出独特的供需格局。一方面，己内酰胺工厂延续减产策略，整体供应量偏紧，一季度总产量约164.9万吨，较去年四季度减少3.7%；另一方面，受春节假期影响，终端市场陆续进入放假模式，对PA6的需求大幅缩减，进而导致PA6行业开工率下降、产量减少，其对己内酰胺的需求量也随之降低，一季度PA6消费量约167.9万吨，环比减少4.8%。

 

尽管PA6消费量的降幅大于己内酰胺供应量的降幅，但两者之间的供需差仍维持在-3万吨左右，较此前明显缩窄（未考虑进出口量及社会库存因素）。在供不应求的市场格局驱动下，己内酰胺价格持续走高。

 

原料中纯苯及硫磺价格涨幅较快，成本支撑增强，进一步推动价格上涨。

 

己内酰胺属于典型的成本导向型产品，其生产成本结构中，纯苯占比超60%，是核心成本构成；硫磺占比虽仅为4%，但价格波动剧烈，且供应紧张程度较纯苯更为突出。

 

一季度，己内酰胺原料价格整体上扬，其中纯苯与硫磺涨幅最为显著。数据显示，一季度纯苯均价为6687元/吨，环比上涨23.86%；镇江港硫磺均价达4512元/吨，环比涨幅21.53%。进入3月，受中东地区突发事件影响，纯苯与硫磺价格出现跳涨：中石化纯苯挂牌价从2月的6150元/吨上调至9000元/吨，涨幅高达46%；硫磺价格自2月末的4120元/吨上升至6225元/吨，涨幅超过51%。

 

从涨价动因来看，纯苯价格上涨一方面直接增强了己内酰胺的成本支撑，另一方面通过改善自身供需关系，进一步推动价格快速走高；硫磺涨价则主要源于下游需求增加、外盘价格高企导致进口量缩减，叠加中东事件引发的供应短缺担忧，多重因素共同推动价格攀升。受原料价格大幅上涨影响，3月己内酰胺综合成本达到13027元/吨，较2月增加2591元/吨，涨幅达22.5%，成本端的强劲推力最终传导至己内酰胺市场，成为其价格上涨的重要驱动因素。

 

二季度价格走势预判：先涨后跌，整体上行；成本支撑力度仍存，但风险暗藏；紧平衡格局延续，需求增速领先。

 

己内酰胺作为成本导向型产品，二季度成本面对其价格的影响力度依旧显著。核心原料纯苯价格预期偏强，将持续为己内酰胺提供成本支撑。一方面，二季度国内石化装置集中检修并降负荷，叠加海外进口货源减量，华东港口纯苯库存进入去库周期，供应收缩直接支撑价格；另一方面，苯乙烯、己内酰胺等下游刚需稳定，下游开工维持中高位，尽管高价抑制了部分采购需求，但整体供需已由宽松转向紧平衡。此外，中东事件的持续性影响及油价的有力支撑，也让纯苯价格保持坚挺。不过需警惕地缘局势缓和、油价回落可能引发的短期回调风险。

 

硫磺价格方面，预计二季度均价仍将上涨，虽存在阶段性回落可能，但供应短缺的核心矛盾短期内难以缓解。中东部分受损能源设施恢复进程缓慢，南亚、东南亚地区对硫磺需求旺盛，国内港口库存处于低位，共同支撑国际硫磺价格高位运行，进而传导至国内市场。但二季度进入传统需求淡季，需求转弱预期将对价格形成利空，若中东市场供应恢复，硫磺市场的风险溢价可能回吐，价格下行概率增大。

 

二季度己内酰胺装置检修集中，尤其是4-5月检修较为密集，6月装置陆续恢复后供应量有所增加，但整体增量有限。预计二季度己内酰胺产量约173.5万吨，环比增加8.6万吨。需求端则呈现明显增长态势，一方面永荣锦江、福建中仑等前期减产、检修工厂于二季度逐步恢复生产；另一方面天门岳化15万吨新产能释放，共同推动下游消费量提升。预计二季度己内酰胺下游消费量约177.1万吨，较一季度增加9.2万吨。综合供需情况来看，需求增速快于供应增速，供需差约为-3.6万吨，市场将从一季度的供不应求逐步向紧平衡过渡，这一格局仍将对己内酰胺价格形成利好支撑。

 

基于成本高位及供需偏紧的双重利好主导，预计二季度己内酰胺市场价格整体仍将上涨，季度均价或达13183元/吨，环比涨幅约24.7%。分阶段来看：4-5月，受装置集中检修导致供应减少、下游PA6刚需仍存以及成本支撑强劲等因素影响，己内酰胺价格将持续上涨；进入6月，随着装置恢复供应增加，下游及终端市场需求转淡，叠加成本支撑可能减弱，价格或出现回落。整体而言，二季度己内酰胺价格走势将呈现“涨-涨-跌”的阶段性特征。